自5月14日山东“以煤定产”政策发酵以来，焦炭期货、现货价格均呈现持续上涨走势。

期货价格方面，截至6月12日，焦炭2009合约收盘价格从1729.5元/吨涨至1970元/吨，周环比上涨240.5元/吨，涨幅为13.91%，焦价仍然处于上升通道中。

现货价格方面，焦企已完成4轮提价，焦价累计上涨200元/吨。在山东“以煤定产”政策的驱动下，提价落地节奏明显加快，表明市场对供应减量预期较高。目前，焦炭市场第5轮提价已全面展开，提价幅度为50元/吨，且山东代表性钢厂已接受涨价，预计其他地区钢厂也将在本周陆续接受涨价。上周(6月8日~12日)，全国30家独立焦企平均吨焦盈利达到257.1元，若第5轮提价落地，吨焦平均利润将达300元左右。

近期焦炭期、现货价格的持续上涨，一方面受“以煤定产”政策的约束，山东各焦企和自带焦化厂的钢企逐步加大限产力度，导致焦炭区域性供应偏紧，部分钢厂扩大焦炭采购来源，带动全市场看涨情绪，焦炭期货受到做多资金的青睐;另一方面得益于下游需求的持续旺盛，焦企出货、发运顺畅，订单情况良好，厂内库存处于低位，大大增强了焦企涨价信心。

从基本面来看，当前焦炭延续供需两旺态势，焦企盈利可观，开工积极性较高，不过在限产力度加大的影响下，整体需求表现强于供给。

供应方面，上周，全国100家独立焦企产能利用率为78.80%，较前一周度数据增加0.44个百分点。由于山东焦化企业逐步落实“以煤定产”政策，加大了限产力度，近期，华东地区焦企产能利用率明显下降，由5月中旬的70%下降至目前的60%左右。

政策方面，上周，山西召开打赢蓝天保卫战决战指挥部会议，主要针对山西太原、平遥、汾阳、孝义等市的相关问题进行汇报，安排下一步工作。据相关机构调研，目前，太原白天禁止出焦，汾阳要求环保限产20%左右。山西限产力度的加大一定程度上加剧了焦炭供应偏紧态势，对焦价形成支撑。另外，近期河南安阳也发布了《关于加强蓝天保卫战重点工作专班推进的通知》，文件要求：自2020年7月1日起对4.3米焦炉进行限产50%。目前，安阳焦化企业合计产能为1170万吨，其中4.3米焦炉产能为518万吨，占比约为44%。当前，安阳焦企产能利用率为80%左右，若4.3米焦炉按照要求限产50%，焦企限产幅度将加大30%，具体落实情况有待后期持续跟踪。

需求方面，钢厂高炉开工率仍处于高位。上周，全国247家钢厂日均铁水产量再创新高，达到245.83万吨，较去年同期增加8万吨左右。短期钢厂利润尚可，在保持钢材去库存的情况下，钢厂高炉开工意愿良好，也意味着焦炭需求有较强韧性。值得注意的是，近几周，螺纹钢去库存速度较前期放缓，一定程度上表明成品钢材需求逐渐面临淡季压力，或将向原燃料端传导。

整体来看，在高需求和区域性供应减量扰动下，焦炭供需继续呈现紧平衡态势。焦炭各环节库存情况向好，总体保持去库存趋势。考虑到山东逐步落实“以煤定产”政策、山西限产力度加大以及6月底前江苏徐州焦化产能退出的影响，焦炭供应偏紧态势或将进一步显现，对焦价形成支撑，期价或有进一步上涨空间，短期将偏强运行。不过，近期仍需注意产业链利润分配失衡问题，同时，钢材需求逐渐步入淡季，需求的下滑或将向原材料端传导，需警惕钢厂对焦价施压。

关键词： 焦炭限产