国际天然气市场2019年回顾及2020年展望

全球天然气消费增速回落

2019年,全球天然气消费量约3.98万亿立方米,同比增长3.5%,较上年的5.3%有所放缓。主要原因在于:一是全球宏观经济增速下滑;二是亚太主要消费国消费增速放缓;三是美国气温温和,天然气消费增速远低于2018年。

2019年,世界天然气消费量排名前三的国家为美国、俄罗斯和中国,合计消费量占全球比重为41%。

北美消费增速大幅回落

2019年北美天然气消费量估计为10632亿立方米,较上年增长4%。其中,美国消费量为8481亿立方米,比上年增长3.8%;加拿大消费量为1222亿立方米,比上年增长5.6%;墨西哥消费量为929亿立方米,比上年增长3.8%。2018年,受极寒和连续降温降雨天气影响,美国冬季天然气消费比上年大幅增长11%,而2019年冬季,美国气温相对温和,未出现极端天气引起天然气消费大幅增长,全年消费走势相对平稳,增速大幅回落。

欧洲消费快速增长

2019年欧洲天然气消费量约为5665亿立方米,比上年增长3.2%,主要是由于LNG进口量大幅提升。随着欧亚市场联动性逐步增强,欧洲成为北美、俄罗斯中亚供应区和亚太消费区中间的平衡器。受亚洲LNG需求不旺、价格持续走低、液化项目投产高峰加剧供应过剩等因素影响,欧洲吸纳了市场过剩资源,全年LNG进口量增幅达66.9%,目前欧洲库存水平逼近上限。

亚太消费增速放缓

2019年亚太天然气消费量约为8583亿立方米(中国、日本、韩国消费合计4619亿立方米),较上年增长4%。中国受宏观经济环境和环保因素拉动,天然气消费稳定增长,但增速放缓;日本核能发电量稳步提升,天然气消费量持续下降;韩国替代能源发展挤压天然气市场空间,天然气消费量大幅下降。

全球天然气供应稳中有增

2019年,全球天然气产量为4.11万亿立方米,较上年上升3.4%,低于2018年5.2%的增速。北美受美国需求增速下滑影响,产量增速由上年的9.6%下滑至6.3%;欧亚大陆产量比上年增长2.8%。

全球天然气产量增速放缓,美国产气大国地位进一步巩固

美国、俄罗斯天然气产量全球排名前两位,分别为9300亿立方米和7422亿立方米,合计占全球比重超过40%。2019年,世界天然气产量增量前三的国家为美国、澳大利亚和俄罗斯,增量分别为690亿立方米、235亿立方米和146亿立方米,占全球产量增量的80%。

全球LNG液化能力持续增长,供应能力持续过剩

2019年,全球LNG液化产能增至4.32亿吨/年,同比增长9.5%,高于上年8.9%的增速。全球有10个项目、11条生产线投产,新增产能3881万吨/年,主要集中在美国、俄罗斯和澳大利亚,其中美国占全球新增产能比例超过60%。估计全球供应过剩约7000万吨,与2018年持平。

全球主要市场天然气价格不同程度下跌

2019年全球主要市场天然气价格呈下行趋势。美国受天然气产量增加和需求下降影响,HH价格比上年下跌;欧洲需求增长,但供应过剩严重,库存持续处于高位,NBP/TTF价格大幅下跌;东北亚LNG进口均价小幅上涨,LNG现货价格受供需格局影响大幅下挫。美欧亚三地价格比为1:1.8:2.3,欧亚价差进一步收窄。

北美天然气价格下跌,冬季价格回弹受限

2019年,HH现货价格受供需、出口的影响比上年下跌,全年均价为2.56美元/百万英热单位,比上年下跌19%。由于美国产量稳定增长,供应充足,冬季未出现极端天气拉动需求,全年用气需求相对平稳,地下储气库库存持续走高,全年均价下跌幅度较大。

欧洲天然气价格大幅下跌,库存持续处于高位

2019年,NBP年均价为4.48美元/百万英热单位,比上年下跌44.3%,TTF年均价4.48 美元/百万英热单位,比上年下跌43.3%。受亚太地区价格下跌影响,大量LNG现货涌入欧洲,导致LNG供大于求。同时,俄罗斯供欧洲管道气量相对稳定,进一步加剧了欧洲天然气供应过剩局面。截至2019年12月底,欧洲天然气平均库存满库率已从2018年同期的70.4%升至89.5%。

亚洲LNG进口价格随油价小幅下跌

2019年,受亚洲主要消费国需求增长放缓、国际油价下滑影响,东北亚地区LNG进口均价为9.22美元/百万英热单位,比上年下跌4.2%。其中,日本均价为9.51美元/百万英热单位,比上年下跌4.2%;韩国均价为9.32美元/百万英热单位,比上年下跌7%。

东北亚LNG现货价格跌至近10年最低

2019年,受主要进口国需求不振、LNG市场供应过剩的影响,东北亚LNG现货均价为5.98美元/百万英热单位,为近10年最低,较上年大幅下跌39.4%。从全年走势看,随着一季度采暖季结束,均价从1月的9.54美元/百万英热单位降至4月的5.99美元/百万英热单位,首次出现低于欧洲价格的情况;夏季由于制冷需求和补库需求提升,6月现货价格有一波小幅反弹;之后,供应过剩、库存高企导致东北亚LNG现货价格继续低位运行;四季度随着冬季取暖用气需求增长,现货价格开始小幅回升,但由于暖冬、库存充裕及接收站能力限制,现货进口需求增幅有限,均价维持在5美元/百万英热单位。

全球天然气贸易持续较快发展

2019年全球天然气贸易量约为1.35万亿立方米,比上年增长9.2%,其中,管道气贸易增速下降,LNG贸易持续提速。

管道气贸易量持续增加,但增速下降

2019年全球管道气贸易量约为8596亿立方米,比上年增长6.7%,较上年8.7%的增速有所减缓。俄罗斯出口管道气2231亿立方米,增长0.8%,较上年的5.5%有所减缓。其中,俄罗斯出口至欧洲管道气1988亿立方米,较上年上升4.3% 。美国从加拿大进口管道气784.1亿立方米,较上年下降1.4%。中国管道气进口量为514亿立方米,较上年下降1.3%。

全球LNG贸易量保持快速增长

2019年,全球LNG贸易量为3.61亿吨(4910亿立方米),增速由上年的9.6%升至12.2%。LNG进口增量主要来自亚洲和欧洲,出口增量主要来自美国和俄罗斯。

亚洲LNG进口增速大幅下降。2019年,亚洲LNG进口总量为2.49亿吨,比上年增长3.1%,较上年13.8%的增速大幅下降。日本核电发电量增加,国内天然气发电需求严重受挫;韩国能源政策支持可再生能源较快发展,LNG需求持续下滑,进口呈下降态势;印度国内用气行业发展欠佳。新兴需求国进口增速加快,但进口量基数相对较小。

欧洲LNG进口增速大幅提升。2019年,欧洲LNG进口量约8914万吨,比上年增长66.9%,较上年4.1%的增速大幅增加。主要原因:一是由于全球LNG液化出口能力提升,市场供应过剩加剧;二是亚洲LNG进口需求相对疲弱,过剩的LNG资源集中涌入欧洲市场;三是欧亚价格差距缩小,欧洲LNG转口至亚洲的套利空间关闭。

LNG五大出口国中,后来者增势迅猛。LNG出口量排名前五的国家分别为卡塔尔、澳大利亚、美国、俄罗斯和马来西亚,合计出口2.4亿吨,占全球总量的68%。五国的出口增量由大到小依次为美国(1405万吨)、俄罗斯(904万吨)、澳大利亚(640万吨)、卡塔尔(20万吨)和马来西亚(4万吨)。

LNG贸易灵活性进一步提升,欧亚市场联动性增强

2019年,LNG现货贸易占比持续提升,灵活性进一步增强。全球LNG现货贸易量为9515万吨,占LNG贸易量的28.4%,较上年提升0.4个百分点。其中,亚洲LNG现货进口量为6185万吨,占比64.5%;欧洲LNG现货进口量为1722万吨,占比23.4%。

全球LNG合同条款限制性放宽,供应多元。2019年,全球新签LNG合同量为6.27亿吨,其中,不限制目的地的合同量占比近90%。2019年执行的合同中,资源池组合商供应的合同量为8677万吨,占比由2010年的4.3%提升至18.5%。

2019年,LNG贸易全球化持续推进,欧亚市场联动性进一步加强。亚洲全年LNG需求疲弱,东北亚LNG现货价格持续走低,3月曾首次出现亚洲现货价格低于欧洲的情况,欧亚市场价差缩小。受此影响,LNG市场过剩资源涌入欧洲市场,欧洲向亚洲转出口的套利空间显着收窄,全球转出口现货贸易量比上年下降54%。

LNG贸易合同定价趋于多远,与油价挂钩斜率下滑。2019年,新签LNG贸易合同中,与布伦特(Brent)油价挂钩的合同占比23.2%,与亨利中心(HH)价格挂钩的合同占比32.1%,与日本原油(JCC)价格挂钩的合同占比16.8%,与荷兰(TTF)价格挂钩的合同占比15.5%,与亚洲现货价格(JKM)价格挂钩的合同占比6%,混合指数定价的合同占比6.4%。2019年,与油价挂钩的斜率最低降至10.6%,波动范围在10.6%~12.3%。

2020年展望

供需差收窄但仍将过剩

预计2020年,全球天然气市场需求增长相对稳定,产量持续增长,市场供应仍然过剩,但市场供需差收窄。全球天然气需求有望稳步增至4.08万亿立方米,增速维持在2.5%。全球天然气产量4.23万亿立方米,增长3%。LNG需求维持较快增速,亚太LNG需求小幅回升,液化出口能力继续提升,现货价格保持低位运行。

北美天然气供需宽松,气价将小幅回落

2020年,预计美国天然气需求平稳增长,国内产量进一步增加,供需整体宽松。LNG液化出口能力较快提升,预计有4个项目、9条生产线投产,新增出口能力1980万吨/年。预计全年美国亨利中心气价(HH)将跌至2.3美元/百万英热单位,比2019年下降11.5%,夏季价格或将跌破2美元/百万英热单位。

欧洲天然气需求增长有限,气价将小幅下跌

2020年,欧洲天然气需求在替代能源的影响下难以提振,多能源和多气源供应对气价形成打压。目前,欧洲库存已处于高位,在未来亚洲需求增长不足的情况下,欧洲无法吸纳更多过剩资源,将把影响传递至上游,高成本资源或将被挤出市场,导致价格进一步下降。预计全年欧洲NBP/TTF价格有所回落,均价在4.4美元/百万英热单位,比2019年下跌2.2%。

亚洲天然气需求小幅增长,供应过剩将持续施压气价

2020年,亚太天然气需求在中国、印度和新兴经济体进口需求拉动下持续增长,但增速趋缓。从供应侧看,全球LNG出口能力将持续增加,供应充足,东北亚LNG现货到岸报价将继续低位运行,均价预计在5.4美元/百万英热单位,比2019年下跌9.7%。东北亚LNG平均进口价格随国际油价小幅下行至9美元/百万英热单位,比2019年下跌4.8%。

全球LNG出口能力仍将提升,市场竞争加剧

2020年,预计全球LNG供应能力将升至4.56亿吨/年,增速放缓至5.6%。新增产能近2500万吨/年,美国项目产能预计占新增产能90%左右。LNG供应能力增量较2019年减少,市场供应能力过剩将有所缓解,价格跌幅减少。LNG项目投资热情仍将持续,供应商将采取更加灵活、多样的投资组合模式,积极推进项目最终投资决策达成。LNG与管道气竞争将持续加剧。